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厨房小家电全体承压活跃拓宽产品品类

发布时间:2022-09-25 10:22:24 来源:米乐体育中心

  成绩总结:公司发布2021年年报,完成经营收入36.06亿元,同比-1.46%;经营本钱为24.24亿元,同比-1.98%。完成归母净利润2.83亿元,同比-33.81%。公司2021年Q4季度完成营收12.4亿元,同比+6.8%;完成归母净利润9942.3万元,同比-11.1%。

  四季度体现较好,坚持产品多元化立异:分季度来看,Q1/Q2/Q3/Q4公司收入9.1/7.3/7.3/12.4亿元,同比别离+23%/-26%/-6%/+7%。Q2-Q3收入增速下降,首要是由于2020年同期高基数和产品提价按捺部分需求,Q4收入增速逐渐康复,首要由于受时节影响,可选消费品例如烘干机、加湿机、取暖器的需求拉动销量。分产品来看,厨房/日子/其他小家电的营收别离为29.33/4.07/2.28亿元,同比别离-5.9%//+1.5%/+96.55%,2020年厨房小家电获益于“宅经济”,销量大幅添加,21年大部分“从无到有”的需求已被满意后,销量有所下滑,其他小家电首要包含个护和母婴小家电,增速较快,公司致力于新式小家电的立异,未来个护和母婴小家电也将成为公司培养的新赛道。分途径来看,公司产品首要经过线上经销、电商途径入仓和线上直销方法出售,公司线上出售收入占主经营务收入的份额较大,具有较高的集中度,近年来公司逐渐开辟线下及海外出售途径,开展线下经销商和海外经销商,活跃化解线上出售占比较高的危险。

  毛利率小幅上升,出售费用进步:21年公司归纳毛利率为32.78%,同比+0.35%,原材料价格的继续上涨对公司毛利率产生了必定的影响,但公司内部活跃寻求革新,经过优化产品结构、拓宽新式途径,提高自营占比等方法削弱了原材料提价的压力。费用端,出售/办理/研制费率同比+3.3/+0.3/+0.7pct至15.3%/3.6%/3.6%,出售费用添加首要系本期自营占比添加,经销占比削减。

  出资主张:小熊电器稳固厨房小家电优势的一起,活跃扩展日子和个护小家电事务,途径上完善线上途径建造和开辟线下出售途径,尽管小家电商场全体竞赛剧烈,但构思小家电产品品种繁复,商场潜力巨大,咱们以为公司经过研制立异产品,未来仍具生长空间。估计公司2022-2024年完成经营收入39.43/43.36/48.29亿元,归母净利润3.66/4.05/4.72亿元,EPS别离为2.34/2.59/3.01元/股,给予公司2022年22-24倍PE,对应合理价格区间51.48-56.16元,给予公司“引荐”评级。



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