工信部等五部分出台定见鼓舞家电下乡。（1）2022 年 6 月 17 日，工信部等五部分发布《关于推进轻工业高质量展开的辅导定见》，指出要引导绿色产品消费，鼓舞有条件的当地展开绿色智能家电下乡和以旧换新举动。（2 ）与2008-2012 年那一轮家电下乡不同的是，本轮家电下乡较大程度上是当地层面牵头，而且更重视推进绿色和智能家电产业链。（3）在地产复苏的布景下，家电下乡有助于需求进一步康复，绿色和智能导向也有利于家电产品的均价提高。（4）从现在的方针施行看，广东、深圳、山东、北京等地补助力度较大。展望 2022Q2，家电板块的盈余上升+估值偏低，较好的装备时点逐渐接近。（1）盈余上升：稳增加方针继续发力，家电需求侧逐渐起稳；本钱方面，估计叠加基数上升，22 年上游本钱压力边沿递减，赢利改进。（2）估值偏低：中心家电股全体 PE 相对大盘的估值略低于前史均值。主张重视三条主线）获益于基本面复苏的传统龙头，重视海尔智家、美的集团、格力电器、老板电器；（2）获益于国内经济复苏，以及汇率海运等外部要素缓解的小家电，重视苏泊尔，新宝股份，小熊电器；（3）景气量高位的新式家电，相关标的有科沃斯、极米科技。

　　基本面：地产承压至阶段性高点，空调内销预期体现活跃地产数据：1-5 月新房出售面积同比-23.6%，增速降幅进一步扩展。2022 年 1-5 月，商品房出售面积较 2021 年同期下降 23.6%。剖析原因：1）上海疫情重复的辐射效应导致东部区域楼市出售严峻受阻，全国商品房出售失掉首要增加动力；2）当下方针层虽密布出台新政但没有迎来成效收获期，购房者仍遍及处于张望状况，各区域楼市出售体现低迷进一步影响房企对地产出资的决心。展望未来，房地产出售与出资或将继续探底，商场亟需更大力度的稳增加方针以重塑预期。2022 年 1-5 月，房子新开工面积同比下降 30.6%，房子新开工受疫情连累严峻。2022 年 1-5 月，房子施工面积同比-1.0%；房子竣工面积同比-15.3%。家电产销：（1 ）空调：出厂方面，5 月家用空调出货 1563 万台（yoy-1.6%），其间内销 937 万台（yoy+6.7%），稳增加方针继续发力，一起疫情缓解+夏日旺季接近，商场需求端预期体现活跃导致途径商备货志愿充沛，空调内销进一步回暖；5 月空调出口 625 万台（yoy-12.0%），同比增速转负但肯定量仍坚持高位。零售端：4 月空调全途径零售量/额同比-15.4%/-10.5%，较2019 年同期别离-57.0%/-57.2%，受疫情反扑全国范围内物流受阻及地产商场低迷影响。价格方面，3 月线上/ 线下价格保持增加，同比别离+7%/+15%；（2）大厨电：4 月油烟机全途径零售量/额同比-21%/-12%，较 19 年同期-30%/-21%；（3）冰箱&洗衣机：4 月冰箱全途径量/额同比为-5.6%/-6.9%，较 19 年同期-14.9%/-14.9%，4 月洗衣机全途径量/额同比为-21.0%/-16.9%，较 19 年同期-24.1%/-20.8%。（4）清洁电器：4 月清洁电器全途径出售量/额同比别离为-16.7%/-8.5%，线上零售量/额同比别离为-16.2%/-8.0%，线下零售量 / 额 同 比 分 别 -22.5%/-11.9% ， 全 渠 道 量 / 额 较 2019 年 同期+2.0%/+37.7%。

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