前瞻：机床、新动力等子板块增幅靠前，能耗双控下看好板块龙头到10 月15 日，469 家机械设备公司中，共有89 家发布9M21 成绩预告(或三季报)，其间成绩向上(预告同比下限，下同)的69 家，占预增公司的78%；增速在100%以上(含)的公司37 家，占42%。9M21 增速较快的板块包含：机床、新动力车零部件与设备、运送、纺织、电梯、轨交等。三季度原材料本钱坚持高位，制作业本钱压力揉捏需求，机械板块短期接受必定压力。长时刻来看，咱们看好清洁动力配备(天然气/核电)、新动力配备(锂电/光伏/风电/氢能)，高能耗职业节能配备，看好卡脖子范畴专精特新小伟人企业的长时刻生长空间。

　　新动力配备：在手订单足够，重视竞赛格式和交给才能21 年以来，新动力配备板块在手订单大幅增加，因为本钱上涨，产能及交给才能提高需求时刻，短期成绩和订单增速匹配压力较大。能耗双控也有利于清洁动力占比持续提高，咱们持续看好光伏、风电、氢能等清洁动力配备的发展前景。据CABIA，9 月我国动力电池产值合计23.2GWh，同比增加168.9%，环比增加18.9%。风景大基地建造项目有序开工，看好风景装机生长的潜力。一起，咱们也看好新动力占比提高后，发电侧/用电侧在线监测和毛病预判等数字化运维建造需求。

　　据我国工程机械工业协会，9 月挖掘机职业销量20085 台/yoy-22.9%，其间国内销量13934 台/yoy-38.3%，出口6151 台/yoy+79.0%。海外商场同比增速超商场预期(CME 猜测出口同比增速46%)，出口销量创单月新高。三季度是工程机械传统冷季，一起因为上一年疫情之后基数较高，职业同比增速收窄。估计四季度环比三季度有所上升，全年职业仍然有望坚持增加。重视工程机械职业智能化、电气化趋势。

　　交易冲突现平缓痕迹，出口导向型设备有望获益1-3 季度，出口导向型企业收入端增速有望持续领跑成绩增速。据美国交易代表戴琦10 月4 日声明，美国将对中美交易关系进行新一轮的评价和调查，或将会拟定弹性的新的交易方针；USTR 亦将在12 月前就康复针对我国进口产品的定向关税扫除寻求大众定见，包含549 种进口产品(含ATV、自行车、家用扫地机器人、电机及工业零部件等)。机械设备类产品在对美出口中占有重要位置，咱们判别部分机械设备产品有望在下一年首先完成关税豁免。造船业坚持高景气，9M21 全国造船竣工量3034 万载重吨/yoy+6%；新接订单5416 万载重吨/yoy+223%；手持订单9244 万载重吨/yoy+32%。

　　顺周期板块：机床、注塑机、工业气体板块快速增加据国家统计局，1-8 月金属切削机床销量yoy+23%，累计销量近40 万台。

　　从单月增速来看，跟着原材料本钱的上涨叠加基数原因，三季度销量增速收窄，肯定销量坚持高位，其间，下流军工和新动力需求仍旧坚持高景气，受本钱压力影响传统制作业扩产志愿有所放缓。工业气体方面，职业扩产需求旺盛，节能降耗方针有望加快老旧空分设备更新，本乡龙头有望充沛获益。

　　危险提示：工业复苏/工业前进不及预期；质料价格动摇；中美关系恶化、关税平缓相关方针落地进展不及预期。

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