全球光伏商场回忆与展望：在全球脱碳的大趋势下，光伏发电的本钱优势凸显，已经成为最首要的增量可再生动力。2021年全球可再生动力新增装机302GW，光伏新增装机168GW，占比56%。从存量的视点看，2021年全球发电量中，光伏发电占比仅3.7%，提高空间巨大。2021年全球GW级商场17个，未来估计将快速提高。今年以来，海内外光伏需求继续旺盛，2022年1-5月，我国累计新长脸伏装机23.71GW，同比增加139%；2022年1-5月，我国光伏电池组件累计出口金额192.5亿美元，同比增加95.9%。咱们估计2022-2024年，全球光伏新增装机有望到达230/281/342GW，同比增加36.9%/22.2%/21.7%。

　　光伏职业开展趋势剖析：供需层面，硅料供应是职业最中心变量，上半年在职业旺盛需求的支撑下，硅料价格仍处高位并继续小幅上升，跟着下半年，尤其是四季度产能的逐渐开释，硅料有望迎来供需拐点和价格拐点。技能层面，首要重视点是电池片范畴N型对P型的代替，现在TOPCon首先量产渐至佳境，异质结重视技能和降本的开展，HPBC下半年量产后重视商场端和本钱端信息。

　　出资主张：重视量利齐升的一体化组件商环节，竞赛格式较好的胶膜环节，以及充沛获益职业增加并加快出海的逆变器环节。

　　?组件环节，看好头部一体化组件商议利齐升的基本面趋势。量：职业需求和集中度双提高，头部企业全球竞赛力和分布式商场品牌优势明显强于二三线企业，出货量有望高增加。利：上游硅料价格进入下降通道，下流全球首要商场（中、美、欧等）的电价中枢有上移趋势，一体化组件商盈余才能有望明显改进。重视在N型技能道路抢先，有望享用技能盈利的龙头企业，引荐标的：晶科动力、晶澳科技、天合光能

　　?胶膜环节，竞赛格式较优，价格传导相对顺利，龙头公司依托供应链办理和本钱优势，握有必定的主动权，可在市占率和盈余性之间做选取和平衡，要点重视福斯特、海优新材。

　　?光伏逆变器环节，在新增装机、存量代替和储能开展的驱动下，未来几年需求将坚持高景气；且国内厂商竞赛力不断提高，加快出海，叠加缺芯情况下一年年内有望缓解，龙头企业可完成市占率和成绩的提高，要点重视阳光电源、上能电气。

　　危险提示：职业硅料产能扩张不达预期，导致原材料价格下降低于预期的危险；全球交易局势改变的危险；电池技能迭代的危险。

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